博时厚泽回报灵活配置混合型证券投资基
金
基金管理人：博时基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二五年七月二十一日
博时厚泽回报灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内
容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核了本报告中的
财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招
募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 博时厚泽回报混合
基金主代码 005265
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2017 年 11 月 22 日
报告期末基金份额总额 82,686,244.82 份
本基金在追求本金安全的基础上，通过大类资产配置和深度挖掘具备良好成
投资目标
长潜力及合理估值的个股，力争获取超越业绩比较基准的投资回报。
本基金的投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略、其他资产投资策
略三个部分。其中，资产配置策略主要是采取自上而下的方法，根据国内外
宏观经济形式、货币政策、产业政策、市场整体估值水平、投资者风险偏好，
合理调整基金组合的股票资产的仓位水平，并辅之以适当的债券和现金投资。
股票投资策略方面，本基金股票投资以行业分析和企业竞争力分析为基础，
以企业的治理结构和盈利能力为核心，坚持盈利增长推动价值提升的逻辑，
投资策略
选择有动力做业绩同时有能力确保业绩兑现的公司。在具体实现上，严格筛
选具有护城河、高安全边际、业绩可兑现的个股投资，严格执行买卖点的投
资纪律。本基金通过以下两个步骤来构建股票组合：（1）以定性和定量分析
相结合的方法，筛选初步股票池，（2）通过价值评估，构建核心股票池。其
他资产投资策略有债券投资策略、资产支持证券投资策略、权证投资策略、
股指期货、国债期货投资策略、存托凭证投资策略。
业绩比较基准 50%*中证全指指数收益率+50%*中债综合财富(总值)指数收益率
本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债
风险收益特征
券型基金及货币市场基金，属于中高收益/风险特征的基金。
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基金管理人 博时基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 博时厚泽回报混合 A 博时厚泽回报混合 C
下属分级基金的交易代码 005265 005266
报告期末下属分级基金的份
额总额
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
报告期
主要财务指标 (2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日)
博时厚泽回报混合 A 博时厚泽回报混合 C
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不包含公允价值变动收益）扣除相
关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数
字。
业绩比较基
净值增长率 净值增长率 业绩比较基
阶段 准收益率标 ①－③ ②－④
① 标准差② 准收益率③
准差④
过去三个月 -0.14% 1.06% 2.33% 0.68% -2.47% 0.38%
过去六个月 -0.04% 1.15% 2.93% 0.62% -2.97% 0.53%
过去一年 -2.54% 1.41% 14.29% 0.79% -16.83% 0.62%
过去三年 -26.79% 1.16% 4.98% 0.61% -31.77% 0.55%
过去五年 12.88% 1.29% 16.24% 0.62% -3.36% 0.67%
自基金合同
生效起至今
阶段 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 ①－③ ②－④
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① 标准差② 准收益率③ 准收益率标
准差④
过去三个月 -0.33% 1.05% 2.33% 0.68% -2.66% 0.37%
过去六个月 -0.43% 1.15% 2.93% 0.62% -3.36% 0.53%
过去一年 -3.31% 1.41% 14.29% 0.79% -17.60% 0.62%
过去三年 -28.52% 1.16% 4.98% 0.61% -33.50% 0.55%
过去五年 8.37% 1.29% 16.24% 0.62% -7.87% 0.67%
自基金合同
生效起至今
§4 管理人报告
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 说明
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任职日期 离任日期 业年限
冀楠女士，硕士。2012 年起先后在华创
证券、泰达宏利基金工作。2021 年加入
博时基金管理有限公司。曾任博时研究
慧选混合型证券投资基金(2021 年 11 月 8
日-2023 年 2 月 24 日)基金经理。现任博
时精选混合型证券投资基金(2021 年 5 月
证券投资基金(2021 年 9 月 17 日—至今)、
冀楠 基金经理 2021-11-08 - 12.8
博时厚泽回报灵活配置混合型证券投资
基金(2021 年 11 月 8 日—至今)、博时卓
越品牌混合型证券投资基金（LOF）(2022
年 7 月 22 日—至今)、博时优质精选混
合型证券投资基金(2022 年 8 月 22 日—
至今)、博时厚泽匠选一年持有期混合型
证券投资基金(2023 年 4 月 28 日—至今)
的基金经理。
注：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。证券从业的含义遵从行业
协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本
基金基金合同和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则
管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，由于证券市场波动等原因，本基金曾出
现个别投资监控指标超标的情况，基金管理人在规定期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损
害。
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的
公平交易相关制度。
本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交
易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 13 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生
的反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
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宏观角度，我们年初对今年的判断是，2025 年的市场会围绕外部环境的不确定性和国内相机抉择的刺
激政策两个主要矛盾展开，上半年我们看到了财政政策在需求端的发力，以以旧换新为代表的补贴政策在
汽车、家电、3c、两轮车等行业起到了一定的需求拉动效果；外部环境来看，中美贸易关税问题是上半年
市场重要的波动来源，但积极的方面是，我们看到关税不确定的时间窗口和影响较大的情形已经在资本市
场有了较为充分的反应，随着贸易谈判的逐渐展开，以及更重要的是国内从政府到出口企业 2018 年以来的
应对经验积累，贸易战的影响逐步清晰，因此对市场的影响有望在可控范围内。展望下半年的宏观环境和
资本市场，我们认为贸易战的影响会逐渐淡化，更多的投资机会把握还是聚焦在中观产业和企业盈利层面。
从中长期的组合构建上，我们仍然更强调持有公司的盈利质量和业绩增长的确定性。组合操作上，尽力规
避组合相对于宏观风险不确定性的敞口，在尊重基金契约的基础上，着手在中长期产业趋势通顺的行业中，
寻求企业经营周期共振的优质公司，做自下而上的研究和持有，保持组合行业配置层面的相对均衡；组合
收益来源上，我们倾向于追求组合的收益来源清晰、可追溯，赚取持仓公司业绩成长带来的收益，通过对
优质公司中长期的持有来获取预期收益。以此相对应，组合风格上，维持较低的换手率水平，不考虑行业
轮动的投资机会，通过严格的研究和选股构建投资组合。重视对组合风险的控制：1）对于股权结构、治理
结构、运营管理、商业模式上存在明显瑕疵的公司予以回避；2）控制行业集中度和个股集中度水平；3）
控制组合整体的估值水平。
截至 2025 年 06 月 30 日，本基金 A 类基金份额净值为 1.4519 元，份额累计净值为 1.6664 元，本基金
C 类基金份额净值为 1.3720 元，份额累计净值为 1.5738 元，报告期内，本基金 A 类基金份额净值增长率为
-0.14%，本基金 C 类基金份额净值增长率为-0.33%，同期业绩基准增长率为 2.33%。
无。
§5 投资组合报告
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
博时厚泽回报灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
其中：股票 90,941,902.47 75.43
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 5,578.44 0.00
C 制造业 74,705,832.84 63.41
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 5,047.20 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 1,806.00 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 20,508.52 0.02
J 金融业 16,177,325.92 13.73
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 14,555.55 0.01
N 水利、环境和公共设施管理业 11,248.00 0.01
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 90,941,902.47 77.19
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
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序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％)
本基金本报告期末未持有债券。
本基金本报告期末未持有债券。
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
本基金本报告期末未持有贵金属。
本基金本报告期末未持有权证。
本基金本报告期末未持有股指期货。
本基金本报告期末未持有股指期货。
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本基金本报告期末未持有国债期货。
本基金本报告期末未持有国债期货。
的投资决策程序说明
本基金投资的前十名证券的发行主体中，重庆农村商业银行股份有限公司在报告编制前一年受到中国
人民银行长寿分行、国家外汇管理局重庆市分局的处罚。本基金对上述证券的投资决策程序符合相关法规
及公司制度的要求。除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券发行主体出现本期被监管
部门立案调查，或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情形。
基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
序号 名称 金额(元)
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
博时厚泽回报灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
单位：份
项目 博时厚泽回报混合A 博时厚泽回报混合C
本报告期期初基金份额总额 56,465,413.83 30,497,415.95
报告期期间基金总申购份额 350,923.57 256,983.73
减：报告期期间基金总赎回份额 2,060,633.79 2,823,858.47
报告期期间基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 54,755,703.61 27,930,541.21
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
单位：份
项目 博时厚泽回报混合A 博时厚泽回报混合C
报告期期初管理人持有的本基金
份额
报告期期间买入/申购总份额 - -
报告期期间卖出/赎回总份额 - -
报告期期末管理人持有的本基金
份额
报告期期末持有的本基金份额占
基金总份额比例（%）
注：1.申购含红利再投、转换入、级别调整入份额，赎回含转换出、级别调整出份额（如适用）。
报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
无。
博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是公司的使命。
公司的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至 2025 年 6 月 30 日，博时基金管理有限公司共管理 394 只公
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募基金，并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金、职业年金及特定专户，
管理资产总规模逾 16,069 亿元人民币，
剔除货币基金后，博时基金管理有限公司公募资产管理总规模逾 6,729
亿元人民币，累计分红逾 2,186 亿元人民币，是目前我国资产管理规模领先的基金公司之一。
《博时厚泽回报灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
《博时厚泽回报灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
基金管理人、基金托管人处
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博时一线通：95105568（免长途话费）
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